La FINRA aclara las restricciones para licitaciones de manera que las propuestas estén en línea con la cláusula de aptitud y Reg Bi

La competencia está bien si involucra categorías generales de inversión en lugar de productos específicos.

Finra ha revisado una propuesta de norma a fin de alinear su norma de asesoramiento actual para agentes de liquidación con la Reglamentación Best Interest aclarando que se permitirán las licitaciones que incluyan categorías generales de inversión.

A mediados de marzo, la Financial Industry Regulatory Authority Inc. presentó una propuesta a la Comisión de Bolsa y Valores en virtud de la cual la Reg BI dejaría sin efecto la norma de aptitud que rige hoy las recomendaciones de ventas que los corredores hacen a sus clientes. La Reglamentación BI debe implementarse antes del 30 de junio.

Finra modificó la propuesta el martes para dejar en claro que las licitaciones que incluyan fondos mutuos y anualidades variables están bien siempre y cuando la compensación en especie, como por ejemplo, un viaje a Hawái, se base en el total de las ventas y en la valoración equitativa de las ventas de los productos.

La Reglamentación BI prohíbe “todas las licitaciones, cuotas de ventas, bonificaciones y compensaciones en especie que se basen en las ventas de valores específicos o tipos de valores específicos dentro de un período de tiempo limitado”, según lo establecido por la norma.

En las cartas de observaciones enviadas a la Finra, el Instituto de Servicios Financieros, que representa a los agentes bursátiles independientes/por cuenta propia y a los asesores financieros, y la Community of Annuity Insurers expresaron su preocupación sobre el hecho de que la propuesta de la Finra se excediera más allá de lo que estipula la reglamentación BI en cuanto a la prohibición de las licitaciones.

Ambos grupos expresaron que los fondos mutuos y las anualidades variables son categorías de inversión y no productos de inversión individuales que la Reglamentación BI restringe mediante las licitaciones. Finra aceptó esa interpretación y modificó su propuesta.

“No es la intención de la FINRA proponer modificaciones a sus normas de compensación en especie que prohíban las licitaciones, cuotas de ventas, bonificaciones o compensaciones en especie que están aprobadas bajo la Reglamentación BI”, escribió en una carta fechada el 13 de mayo Joseph Savage, Vicepresidente y Asesor de Finra, en respuesta a la carta de observaciones. “No obstante, Finra advierte a sus miembros que no asuman que cualquier licitación que otorgue compensaciones en especie por venta de valores dentro de una categoría particular de productos es aceptada bajo la Reglamentación BI”.

La Reglamentación BI, la cual fue aprobada por la SEC como parte de un paquete de reformas de consejos de inversión el pasado mes de junio, prohíbe a los agentes de liquidación priorizar sus propios intereses financieros por sobre los de sus clientes. La agencia afirma que la Reglamentación BI es más estricta que la cláusula de aptitud.

Aunque la Reglamentación BI prohíbe las licitaciones de valores o tipos de valores específicos, sí permite a los agentes de liquidación ganar más con base en el total de productos vendidos o en la acumulación de activos.

Bao Nguyen, un socio en Kaufman Rossin, dijo que las competencias internas de la firma diseñadas para estimular las ventas de fondos mutuos o anualidades variables están incluidas, en términos generales, dentro de la prohibición de la Reglamentación BI.

“Organizar competencias en torno a determinados productos, como por ejemplo, anualidades variables, podría incentivar a la firma a priorizar sus intereses o los de sus agentes por sobre los de los clientes”, dijo Nguyen. “Aconsejamos a nuestros clientes no hacer licitaciones de un producto o tipo de producto determinado”.

Micah Hauptman, asesor de servicios financieros de Consumer Federation of America, dijo que la cláusula de aptitud ya se aplica a las licitaciones de determinados productos.

Las restricciones relativas a las licitaciones, que figuran en la Reglamentación BI “siguen vigentes”, dijo Hauptman. “El porcentaje de licitaciones que pueden tener lugar es muy pequeño. No es suficiente para proteger a los inversionistas. Todas las licitaciones deberían prohibirse. Ejercen demasiada presión sobre las ventas”.

La SEC debe aprobar la propuesta de la Finra de revisar la norma de adecuación. Es muy probable que se tome una decisión antes de que la Reglamentación BI se implemente.